近日，科创板如火如荼，“2+6”制度规则发布实施，交易系统预计5月底准备就绪。不同于之前的上市规则，科创板更加突出创新性、包容性。科创板的推出将利好创新药及创新供应商企业，有望带来新的估值体系，共享科技创新高额回报。科创板将带来哪些新的变化？企业如何定价？
科创板成创新药催化剂
3月11日晚间，东吴证券举行了科创板医药专题电话会议。
为此，东吴证券邀请了拟登陆科创板的企业董事长、东吴证券首席经济学家共同解读医药创新企业的投资机会。该会议的主持人是东吴医药首席全铭。邀请嘉宾分别为东吴证券首席经济学家陈李、伯豪生物董事长肖华胜。
值得注意的是，伯豪生物专注于生物芯片及二代测序CRO服务，上市公司东富龙对其持股比例为34.02%。2月以来，东富龙股价涨幅超60%。
中泰证券表示，医药生物行业作为技术密集、高研发投入的行业，新产品研发周期一般较长，对资金需求也较高，尤其是在前沿方向上需要资金的持续推动。但是由于研发周期较长，很多医药创新公司虽然未来潜力大，但是往往短期盈利能力较弱。科创板重研发轻盈利的取向，为研发周期较长，产品大多尚未上市实现盈利的医药公司提供了重要发展契机。
当然，除了东富龙参股伯豪生物外，中泰证券指出，与医药行业相关性比较高的公司还有：复星医药控股复宏汉霖、药明康德控股合全药业、北陆药业参股世和基因、佐力药业参股科济生物和辽宁成大控股成大生物。
东兴证券指出，药品板块中，受带量采购等政策影响，仿制药进入了调整期，而创新药仍然是药品未来发展的主要方向和希望。受益于创新药在政策友好、企业加大投入的情况下快速发展，创新药服务商作为创新药企业“卖水人”，进入黄金成长期。与创新药企业相比，创新药服务商风险更低，成长性不弱，具备相当的技术壁垒，比较优势明显，重点推荐昭衍新药、泰格医药、药明康德和凯莱英。
估值修复空间仍在
业内认为，医药板块在近期仍处于估值修复的阶段，市场对政策负面预期已经基本释放，行业估值仍处在29.32低位。周五大盘巨幅调整，我们认为，在前期涨幅较大的行业调整时期，具备防御属性、且前期滞涨的医药板块存在补涨可能。受科创板消息及市场情绪回暖影响，工业大麻概念、创新药、创新器械、创新药服务商等题材性较强及业绩估值高性价比的标的在近期表现突出，此前基本面良好的超跌个股，被错杀的细分领域龙头的估值短期内也有望得到修复。即将迎来2018年报、2019一季报多发季，部分优质标的稳定高增长在业绩预告已经有所体现，结合近期年报、一季报的业绩表现，布局机会来临。
放眼中长期，医药板块进入了政策主导下的新一轮变革期，政策对行业影响来的更快、更剧烈；行业巨变下建议避免接政策飞刀，寻找政策避风港，回避政策不支持、不符合产业发展方向、不确定性太大的领域，重点关注不易受政策扰动的行业龙头及细分领域龙头。
东兴证券分析称，围绕着供给侧改革、医保支付端变革和健康消费升级三大主线，重点推荐创新药服务商、消费概念药品、特种疫苗和医疗器械板块，建议关注工业大麻个股、具有高性价比个股和超跌个股。
消费概念药品：消费概念药品受益于医药领域的消费升级，且不受医保资金限制，成为当下优秀的政策避风港，其中具备强大护城河、竞争格局好、处于快速成长期或恢复性成长期的标的投资价值明显，重点推荐云南白药、片仔癀、广誉远、我武生物和长春高新。
特色疫苗：疫苗企业中产品管线好、且具有特色产品的公司，受益于供给侧改革带来的产品爆发和女性及儿童特殊人群的消费升级，业绩高速增长，未来成长空间巨大，受政策影响相对较小，重点推荐智飞生物和华兰生物。
医疗器械：国产器械龙头及细分领域龙头在政策支持、行业保持快速成长、国产替代深化、行业集中度提高的背景下，发展前景看好，且与发达国家相比，按药品与器械市场规模比例计算，我国器械仍有2-3倍的提升空间，器械龙头有望保持5年以上快速增长。重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、万东医疗。
高性价比：部分OTC药品企业，在经历股价大幅调整后，估值已处于明显低位，在业绩保持较快增长情况下，具备投资性价比，建议重点关注济川药业、仁和药业、羚锐制药。（中合）
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