白宫经济学家警告美债务违约或引发全球金融危机堰塞湖破防风险几何？

日前，交易员在纽约证券交易所工作。新华社/路透

美国白宫经济顾问委员会主席塞西莉亚·劳斯6日警告，如果国会未能在本月18日前提高联邦政府债务上限或者暂停其生效，联邦政府将出现历史上首次债务违约，可能会引发一场全球金融危机。

美国政客频频上演债务上限“闹剧”，挑动全球市场神经，凸显世界经济被美债“绑架”的脆弱性，天量美债已犹如悬在全球金融市场头顶的“堰塞湖”。一旦破防，美债违约将大幅推高全球融资成本，引发金融动荡。美债违约也将削弱美国政府信誉和美元的国际储备货币地位，美债、美元或许不再是全球资产的“安全避风港”。

美债违约冲击巨大

长期以来，美国国债得到美国的政府信用担保和经济实力支撑，一直被视作国际金融市场“最安全”的投资工具，是许多国家外汇储备的重要资产。美国国债收益率是全球金融市场资产定价基准，美国国债市场则成为全球规模最大、最具流动性的债券市场，受到国内外投资者青睐。

根据美国证券业和金融市场协会统计，截至今年第二季度，美国国债市场规模已超过21万亿美元，约29%由外国投资者持有，其余由美联储、美国国内银行、养老基金、共同基金等机构和个人持有。美国国债如果违约，将大幅推高国债收益率，引发资本市场重新定价和金融动荡。

近年来，债务上限问题屡屡成为美国民主党与共和党两党博弈的政治筹码，两党往往在债务违约的最后期限前达成协议。

根据美联储经济模型分析，假定联邦政府债务“技术性”违约一个月，其间美国财政部继续支付国债利息，这会造成美国10年期国债收益率上升80个基点、股市下跌30%、美元贬值10%，美国经济可能在接下来两个季度陷入温和衰退。

在当前经济复苏放缓和新冠疫情持续蔓延的背景下，美债违约的冲击会更大。穆迪分析公司近期发布的研究显示，如果债务上限问题到11月仍未解决，美国实际国内生产总值将萎缩近4%，失业率回升到近9%，就业岗位减少近600万个，家庭财富缩水约15万亿美元。美国国债将不再被视为“无风险资产”，家庭和企业借贷利率将大幅飙升。美联储运行的联邦电子资金转账系统不能用来结算违约证券的交易，美债违约可能会导致银行间结算系统冻结和回购市场中止运转。而合同规定不能持有违约证券的共同基金将不得不抛售美国国债，美国金融机构将遭受灾难性损失。

美元地位恐遭削弱

2008年国际金融危机爆发以来，美国以无限量发债刺激经济，而国内通胀相对可控，很大程度上得益于美元在全球储备货币中的主导地位。美联储经济学家认为，长时间的美债违约可能会使投资者不愿持有美债、甚至美元计价的资产；虽然投资组合的调整相对缓慢，但会推动美元贬值，投资者也会对所有美国资产提出更高的风险溢价要求。

国际货币基金组织数据显示，自欧元诞生以来，美元资产在全球央行外汇储备中所占比例已从71%降至去年第四季度的59%，为25年来最低水平。这期间，欧元资产所占比例维持在20%左右，人民币等其他货币资产所占比例则升至约9%。这表明各国央行在逐步减持美元。

彼得森国际经济研究所高级研究员加里·赫夫鲍尔认为，长期来看，美国肆意挥霍造成财政赤字大幅扩张、广泛使用基于美元的金融制裁，以及欧元和人民币等储备货币地位的提升，都会对美元的现有储备货币地位构成威胁。

艾肯格林则认为，美债违约将造成美元暴跌，美元将失去全球“安全港”的地位。

专家指出，当今美元的国际货币地位并非“天赋神权”，如果美国继续挥霍其国际信用，财政货币纪律松弛，滥用经济金融制裁搞霸凌主义，美元霸权地位的衰落只是时间早晚的问题。

（据新华社华盛顿10月6日电记者高攀许缘熊茂伶）

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