金价创历史新高 贵金属概念股受关注

近期金价创出历史新高，多年前被套的中国大妈终于解套。

黄金近期的涨幅之快确实出乎意料。7月28日刷出历史新高。7月28日开盘后不久即冲至1980.56美元/盎司，再度刷出历史新高；白银表现得更为激进，一度冲至26.175美元/盎司。

今年3月，现货黄金创出低点1451美元/盎司之后，开始狂飙，其间虽也有调整，但幅度不大，整体呈现重心上移的趋势。消息面上，新冠肺炎疫情迟迟没有出现拐点，全球极低利率和各国央行的宽松货币政策、中美局势等地缘政治风险，都在推升金价。

白银的走势则更为陡峭，近期几乎处于直线拉升状态。7月20日至7月27日短短几个交易日，涨幅高达31.2%。

随着黄金和白银价格的快速拉涨，最为便捷的投资品黄金和白银ETF的持仓量都大幅增加。数据显示，截至7月27日，全球最大黄金ETF持仓较上日增加5.84吨，当前持仓量达到了1234.65吨。全球最大白银ETF当前持仓量为17379.98吨，均达到历史高点。

短期避险情绪升温，以黄金为首的避险资产自然受到资金关注。不论是黄金价格，还是黄金概念股都出现快速反弹，虽然短线有所震荡，但业内人士认为仍存上涨空间。

天风证券分析师杨诚笑指出，在通胀回到一定水平以前，美联储将维持0-0.25%的基准利率不变，宽松的货币政策大概率维持。未来随着美国疫情对经济的影响逐渐边际改善，通胀预期会逐渐抬头，在名义利率不变的背景下，实际利率大概率下行进入负值区间，贵金属价格有望继续突破新高。

除此之外，还有多重利好推动贵金属价格走强。民生证券分析师方驭涛指出，首先，油价中枢企稳，二季度原油过剩达到历史高点，OPEC+减产实施后原油产量下滑明显，若继续维持，油价将在40美元/桶附近企稳。油价企稳后通胀预期仍继续上行，看好通胀预期继续上行至1.8%附近。同时，全球实施强力财政刺激和天量货币政策，通胀或超预期。此外，黄金投资需求支撑金价，全球黄金ETF总持仓已经超过3600吨，达到历史高位，强势的黄金ETF需求抵消了实物金需求疲软。同时，各国央行也持续增持黄金，截至5月，全球官方黄金储备共34905吨。

黄金大涨，白银同样被看好。有分析认为，工业需求回暖，看好白银补涨行情。金银比大幅偏离均值后，通常以银价涨幅超过金价涨幅来完成均值回归。同时，金银比在回归均值过程中均伴有白银库存的下降，即经济进入修复阶段，工业需求回暖。自3月疫情以来，南美银矿产量下滑，供给端扰动正在增强。同时，白银实物需求有增长迹象，电子、光伏等工业需求有望恢复，关注工业需求回升之后白银的补涨行情。

当前黄金的主要交易逻辑并未发生变化，维持黄金价格新高观点不变。方驭涛重申三大逻辑：美元强势不可持续+利率长期低位+通胀预期中长期回升。全球宽松政策延续，纸币信用遭考验，重视贵金属配置价值，建议增配。同时关注白银补涨机会。

紫金矿业（601899）

驶入增长快车道

公司在经过多年购并和扩张后，未来几年将进入产量快速释放期，业内预计公司2022年铜产量将在2019年基础上接近翻番，黄金产量增长近50%，并在2022年后仍有广阔的扩产空间。中金公司指出，公司矿产金主要增量项目为武里蒂卡金矿，预计达产后年产金约7.8吨。公司近期发布公告拟收购圭亚那金田和巨龙铜业，若收购完成，2022年公司矿产金、铜产量可达58吨、73万吨，较2019年产量增长42%、97%。现有在建项目全部达产后矿产金、铜产量可达62吨、88万吨，预计公司依托庞大的资源量，产量仍有进一步增长空间。看好未来的金、铜价格，紫金矿业未来的盈利有望受量升价涨的双重推动。综合来看，公司矿产资源丰厚，成长性好，有望成为跻身全球前列的中国有色企业。

赤峰黄金（600988）

业绩成长性凸显

公司老挝金矿提前投产，矿产金迎来高速成长期，根据公司核心管理人员承诺，未来三年产量复合增速有望达到98%。一是通过“建大矿、上规模”扩张国内现有黄金矿山，未来三年主要通过五龙黄金选厂改扩建项目提升产量。二是实施“一体两翼”发展战略，挖潜海外Sepon铜金矿山。安信证券指出，考虑到公司矿产金业务进入高速成长期，且金价中长期进入上行通道，公司业绩成长性凸显。

山东黄金（600547）

具完整产业链

公司建成了集勘探、采矿、选矿、冶炼及黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链，形成协同效应，经营业绩持续增长。上半年受国际金价大幅上涨影响，公司预计2020年上半年净利润在人民币10.0亿元至12.5亿元之间，同比增长80%到110%。华安证券指出，公司自从2003年成功上市后，逐步成长成为黄金行业的龙头企业，近年来，公司持续加快对上游矿产资源的勘探、收购和兼并步伐，公司持续开拓海外资源版图，致力于打造世界级黄金矿产资源公司。公司拟收购特麦克资源公司和卡蒂诺资源公司，在完成收购后，公司将拥有黄金权益储量562吨，权益资源量达到1307吨。同时公司立足现有矿山资源，充分挖掘矿金产量增产潜力。

兴业矿业（000426）

白银量价齐升

公司银锡锌储量大，白银、锡和锌金属储量达到1.25万吨、24万吨和300万吨，银漫矿业是公司主力矿山同时也是国内最大白银矿山。作为白银龙头，公司到2022年产能由120吨/年逐步扩到437吨/年。信达证券指出，新冠疫情致使全球流动性处于极度宽松状态，美联储预计在2022年底之前美国经济难以恢复，联储基准利率维持0附近；同时美联储引导美债收益率曲线平坦化，支撑贵金属价格在中期范围内处于上升通道。而白银在贵金属牛市中工业需求逐步修复使其具备更高弹性，金银比在超过120极值之后持续修复至95左右，预计中期将修复至60-80以内的中枢水平，支撑白金价格稳步上行。考虑到白银产量的增长弹性，公司将在未来两年享白银量价齐升红利。（东财）

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