全国股转公司总经理徐明日前表示，应尽快将500万元的投资者准入门槛降低。记者了解到，自2015年新三板快速扩容以来，降门槛一直被不少市场人士视为解决新三板市场流动性不足的“法宝”。
业内人士认为，此次监管层传递的降门槛信号给市场带来积极预期。考虑到新三板优质企业和投资者持续流失以及创业板注册制的改革呼声，新三板推进包括降门槛在内的系统性深化改革时不我待，存量优化和增量改革的合力将激发新三板市场活力。
徐明指出，新三板市场具备降低投资者门槛的现实基础。“经过近七年的发展，新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度提高，相应的法律法规和自律规则不断健全和完善，投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高，监管能力、水平和力度在不断加强。新三板投资者门槛的降低具备了现实条件。应尽快地将500万元的投资者准入门槛降低。”
随着新三板分层不断完善以及挂牌企业逐渐分化，业内对于降低投资者门槛的看法出现了明显变化，主要表现为由原来的“统一降门槛”转变为“差异化降门槛”。2017年之前，不少市场人士认为，应同步降低新三板基础层以及创新层的投资者门槛。此后，“不同层级适用不同门槛”渐成市场共识。
对于差异化降门槛的问题，全国股转公司的态度与市场的声音不谋而合。徐明认为，目前挂牌公司近万家，无论是财务指标、成长性，还是股权分散度和公司治理水平等方面都差异较大。这些公司的细分特征和风险层次明显不同，有必要为之匹配差异化的投资者适当性管理安排。
2018年下半年以来，新三板摘牌企业数量持续增长，市场融资及交易总额较往年同期大幅下滑。全国股转公司密集推出了一系列存量改革举措，向市场传递积极信号。在此背景下，关于降门槛和“精细化”分层的呼声再起。
徐明此前表示，目前深化新三板改革的时机已经成熟。下一步将优化挂牌条件实施标准、出台终止挂牌规则、制定挂牌公司规范运作指引、优化信息披露制度，提高挂牌公司质量；增量改革举措将在证监会统一部署下统筹推进，具体改革方向就是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动转板机制。存量优化和增量改革的合力将激发新三板市场活力，增强新三板市场韧性。
（中证）
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