我们自八月初市场底部发布《布局，迎接新一轮上升行情》以来坚定看多秋季行情，并且提出核心逻辑来自国内政策加码，判断与逻辑都被验证，本次降准也符合我们预期。在这个时点，值得展开的是：
首先，降准时点超预期，在这个时点快速落实降准，这个时点超预期的意义在于让资本市场对政策容忍底线有了更清晰的认识。结合未来经济下行的压力，降准兑现不是利好出尽，而标志着一系列宽松加码的开始，其未来幅度有一定想象空间。
其次，从政策脉络上来说，7月经济数据尤其是就业数据之后，政策层非常强调加大逆周期调控，包括降低实际利率，也推出了LPR机制，目前看LPR引导实际利率下行有限，那么先通过降准增加流动性投放再通过LPR机制实现实际利率显著下行。而从中期看，为了确保明年一季度经济与就业整体平稳，未来货币以及财政政策都还有空间。
最后，从市场来说，近期一系列宽松加码政策本身主要是改善流动性预期，但对经济预期与风险偏好也有帮助。这对券商股和科技成长股都提供了比较好的支撑，但对基建链乃至周期股也是利好和边际改善。结合市场目前的配置近期行业表现以及投资者预期等因素，我们预计近期基建链乃至周期股也会有一个阶段的表现机会。
周期分析模型显示，当前大盘的上行趋势仍未结束，而根据价值中枢理论，或可将大盘短期目标位暂定为3150左右。创业板指本身原有一定的小幅调整压力，但是其中期走势或仍未结束，再叠加周末降准政策的影响，估计向上趋势也仍将得到延续。
关于短期风格，周期分析模型显示，当前沪深300指数或有望强于创业板指。而从基本面逻辑来看，周末的降准政策出台也是有望短期偏周期性行业的。
关于更中期一点的判断，考虑到大概率只能认为当前的上涨只是自2733以来的第一波上涨，而无论是从缠论的视角，还是从波浪的视角看，对应级别的上涨往往至少是会有两波的，所以即使某天第一波上涨到了尽头，也无需过于担心，因为大概率还会有第二波。只是在第一波涨幅过大的情形下，第二波不一定能新高或有效新高而已。
（安信证券）
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