7月业绩大增 “玄机”是投行收入激增券商股业绩弹性普遍被低估

7月券商业绩分化，科创板对多家券商业绩增长助力明显。

值得一提的是，7月份，投行收入是券业的一大亮点。梳理发现，7月份共有31家券商获得26.76亿元的投行主承销收入，环比增幅达299%。20家参与首批25家科创板企业保荐承销的券商，7月份业绩均有明显提升。

■投行收入助力7月业绩

至8月6日21时，已有32家上市券商发布7月月报。与6月业绩满盘红不同，7月券商业绩呈现明显分化。有上市券商业绩提振明显，超越海通、国君跻身第二，成为行业“黑马”；也有券商业绩下滑明显，甚至出现单月亏损。

从7月营收情况来看，中信证券单月营收数据夺冠，达到16.65亿元，不过同比、环比数据均有所下滑；中信建投、海通证券、国泰君安紧随其后，位列二至四名，单月营收均超13亿元。此外，招商证券、国信证券、华泰证券单月营收也超10亿元。

中信建投母公司口径7月营收同比、环比均有明显增长，超越海通、国君跻身第二名，或受首批科创板挂牌企业保荐承销费用居首影响。

从环比增幅来看，共有10家券商营收水平较6月有所增长，另有21家券商营收数据环比下跌。具体而言，南京证券、第一创业、中信建投、银河证券四家营收环比增幅明显，分别为50.64%、50.29%、30.50%、22.47%。另外，红塔证券因7月份刚上市，无环比数据。

天风证券、财通证券7月营收环比下滑幅度均超60%，其中天风证券9192.38万元的营收环比下滑70.37%，为目前单月业绩下滑最明显的上市券商。

同比增幅来看，剔除没有同比数据的3家券商，有17家券商营收同比增长，12家券商营收同比下滑。申万宏源证券6.62亿元的单月营收，同比下滑65%。众所周知，去年市场行情并不好，申万宏源去年7月份，收到了申万宏源西部证券的10亿元分红款，导致去年同期基数过高。

7月券商业绩出现分化态势，原因出在哪里？市场成交情况环比、同比变化不大的话，哪个因素是影响7月业绩的最大变量呢？

梳理发现，7月份共有31家券商获得投行主承销收入，较此前有明显增幅。7月券商主承销收入合计26.76亿元，环比增幅达299%；今年6月份，仅有16家券商合计实现主承销收入6.7亿元；而在去年7月份，共有13家券商有主承销收入，合计3.83亿元。

7月份，资本市场发生一件大事，就是首批25家科创板企业挂牌上市。作为科创板机制下直接收益的证券公司，收获颇丰，对7月份券商业绩直接带来裨益。

■券商股崛起原因找到了

大盘低迷之时，市场寄托券商股崛起。8月6日，券商股强势崛起，红塔证券涨停，长城证券大涨，华林证券、天风证券、中信建投、国海证券等领涨。

中信建投认为，投资者普遍低估了券商板块的业绩弹性。基于已披露业绩预告和业绩快报信息，上半年证券业净利润将同比翻倍，多家上市中小券商的净利润也将同比翻倍，建议投资者密切关注上市券商半年报业绩预期差的兑现。继续看好下半年券商板块行情。

方正证券认为，贸易摩擦进度拉长、反馈渐弱，券商相对收益优势显现。不论是科创板、衍生品业务、还是机构类业务的松绑，业务集中性较高，头部券商将优先受益。在稳健货币政策的背景下，资本金厚、机构业务领先、创新业务能力强的头部券商将率先获取利益。

兴业证券认为，7月初上市券商已披露2019年6月财务数据简报，根据35家A股上市券商口径统计，从上半年累计可比口径来看，收入及利润端较去年同期分别增长38.16%、49.83%，业绩表现符合预期。政策面上，科创板推出前期对券商板块股价支撑明显，推出后部分短线资金逐步撤出。近期券商上涨动力不足，当前板块估值已回落至1.5倍。后续建议继续关注科创板推进进程，以及上市个股股价波动对券商直投业绩带来的影响。（中合）

新闻推荐

南洋商业银行（中国）有限公司新系统成功上线

□本报记者洪佳佳通讯员林红英实习记者吴雪瑜8月5日，南洋商业银行（中国）有限公司（下文简称“南商（中国）”）新系统成功上线。...