蓝筹股次新股爆雷 中报业绩雷有点多中小盘股的春天会来吗

刚刚是中报预报节点，这次，中报业绩雷有点多。

二级市场上的明星级公司、有着“药中茅台”之称的东阿阿胶半年度业绩让人大跌眼镜。东阿阿胶(000423)披露业绩预告，预计公司2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。所料不错的话，这应该是今年中报业绩预告以来，第一家明星级上市公司爆出业绩大雷。

东阿阿胶跌停东方基金浮亏353万

7月15日东阿阿胶跌停，消息面上，公司预计公司2019年半年度净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下滑75%-79%。查阅2019一季报末，21家机构持有33368.42万股，其中包括陆股通、QFII、保险公司基金等。以上一个交易日收盘价39.35，至今日跌停价35.42计算，21家机构日浮亏约13.11亿元。基金等机构一季度大幅减仓，59家基金公司持有2703.16万股减仓为10家机构持有217.92万股。东方基金持有90万股，浮亏约353万元。

根据2018年机构持有对比显示，2019年一季度基金大幅减仓，59家基金公司持有2703.16万股减仓为10家机构持有217.92万股。至2019一季度末，银华、华夏、博时等已没在基金机构持有者中。

东阿阿胶一直被业内称为“药中茅台”，产品价格也是一路高涨，但仍是只有“有茅台的价，没茅台的命”。近日，东阿阿胶表示已将女性美容作为新的战略方向，并对未来持续稳定发展有信心。

同时，还在5月24日晚间，东阿阿胶宣布拟以不低于7.5亿元且不超过15亿元的自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股票。6月24日，公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份。截至6月末，东阿阿胶以集中竞价交易方式累计回购股份363万股，占公司总股本的0.56%，总金额为1.44亿元。

业绩缘何熄火，东阿阿胶指出，在连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率20%以上之后，当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。目前，公司正积极调整营销策略，整合营销渠道，开拓新渠道新市场，积极拓展新的产品线。同时理性控制库存，拉动终端纯销，夯实终端质量与基础，促进公司良性发展，为公司未来的再次出发做好积极准备。

近期以来，机构对东阿阿胶的关注度亦有所下降。据数据显示，自4月17日之后，就未再见有机构撰写该公司的研报。而从公布的过往研报来看，机构投资者对该公司的现状和前景都显示出了一定的理性和谨慎，他们大多表示，东阿阿胶若想重塑辉煌可能还需要一些时日。

贵州茅台低于预期次新股丰山集团也暴雷

按照规则1-15日为半年度业绩预告的时间点，3657只股票，共计1495只发布了业绩预告，占比40.88%，言外之意另外六成没公布业绩预告的个股基本上没有大的惊喜；业绩预增个股773只，占比51.7%；业绩预亏个股287只，占比19.2%，其中续亏的个股138只。

提醒一下，酒王贵州茅台上半年业绩预告也出来了，看了一下，实现营业总收入412亿元，同比16.9%，归母净利润199亿元，同比26%；对应19Q2营业总收入187亿元，同比11%，归母净利润87亿元，同比20%。整体略低于预期，周一果然开盘被吊打，不过贵州茅台的权重比不小，对指数会有一定的影响，所以一慌就有可能把指数给带下去了。

此外，次新股也暴雷。

周末丰山集团（603810）公告，预计供热公司不能在7月18日及之前恢复供热，公司原药合成车间仍将处于停产状态，复产时间具有不确定性。因此次临时停产原药合成车间主要生产氟乐灵、烟嘧磺隆、精喹禾灵、毒死蜱四种原药产品，占公司合并主营业务收入比重为58.68%；公司7月15日停牌1天，7月16日起实施风险警示，股票简称变更为ST丰山。上市299天就戴套，还是头一回见，这也是A股历史上，首只被ST的次新股，让炒新的瑟瑟发抖！1.17万股民要无眠了。

一家上市不足一年的化工次新股——丰山集团，突然被ST了。被ST之后，结果必然是连续的跌停。所幸的是，丰山集团是次新股，股东人数相对较少，一季报显示公司股东总数为11750人！以往，次新股因为流通盘小、不担心被减持，基本没有黑天鹅的风险，而享受着明显的估值溢价。随着丰山集团被ST，次新股不再成为某些资金的避风港，面临着估值回归的压力，特别是远端次新。

Q2中小创盈利增速趋势开始占优

那么，中小盘股能否在当下成为拉棒的主力呢？最主要的还是要看业绩及其增速。

来自安信证券的研究显示，二季度业绩相对一季报一个重要变化在于，可能将确认Q2中小创盈利增速趋势开始占优。由于经济处于去库存阶段，主板或者说Q2全A(非金融石油石化)业绩增速将环比Q1出现一定程度的下滑，应该说已经是当前市场的一致预期。而如果这个时候，有一些领域基本面出现环比改善，哪怕是从极低的水平出现改善，都会使得市场关注其触底回升的可能，这是今年中报值得重视的。从目前数据看，这些领域或者公司在中小创或者成长性行业出现的概率较大。

截至2019年7月14日中午，2019年中报业绩预告共披露3600多家，披露率为40.43%。其中，创业板披露率较高，为87.57%；中小板和主板的披露率分别为45.50%和19.35%(由于主板披露率偏低，在此不予讨论)。当前2019年中报业绩预告创业板预喜率较好，达到59.94%，中小板和主板预喜率分别为53.88%和43.32%。就目前已披露业绩预告来看，按照可比口径调整，同时，在目前披露率下，预计Q2单季度中小板预告业绩同比增长9.64%，环比Q1的-4.07%呈现改善趋势，Q2单季度创业板预告业绩盈利约为284.82亿元，同比增长14.44%，剔除掉温氏、乐视后同比增长虽然仅为2.42%，但较业绩低迷的Q1增速(-13.41%)也出现改善。

对于2019年创业板全年业绩，安信证券认为，结合成长性行业中观基本面的支持，以及创业板商誉减值风险(商誉减值占当期归母净利润15.02%)在2018年持续消化，创业板在Q1业绩增速环比回升之后，2019年业绩将大概率呈现逐季回升的趋势。创业板在2019年的业绩开始体现相对主板的优势，保守预计创业板2019年业绩同比增长在10%左右，而主板(非金融)则在-5%左右。

当然，还需要更多的证据、更多的创新、更长的时间来证明：中小创的业绩增速正在恢复且能持续，中小企业的抗风险能力有显著增强。从产业周期的角度来看，也就是5G的崛起能够带来新业态的快速发展，新经济模式的快速崛起。目前这些信号并不显著，但相信这一天迟早会到来。而在此之前的每一个信号，每一个利好，都将为中小创重新走牛提供强劲支撑。

（券商中国）

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