当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，这是本轮行情启动的核心原因。同时，由于当前经济增速低于潜在产出水平，通胀压力不大，中美利差向下空间较大等三大因素，国内投资者对货币政策收紧的担忧已经极大缓解。
本轮行情的另一大原因是5-6月A股风险偏好正处于有利窗口期，使得A股短期有一个向上波段。首先，在东南亚遭受疫情冲击，而中国疫苗接种加速的背景下，人民币兑美元保持强势，外资加速流入。其次，前期赚钱效应下，两融余额已经接近前期高点，公募基金发行回暖。最后，“七一”之前政策预期稳定，流动性短期无忧，公司业绩则处于空窗期。因此，当前市场处于风险偏好较高的窗口期。A股流动性、基本面和风险偏好共振使得短期市场处于上升波段，建议投资者继续积极把握。
行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：
1)新成长赛道：人工智能、新能源汽车(智能汽车)、军工、信创网安等；
2)核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、白酒、医药公司；
3)疫情复苏链：银行、旅游、航空、农产品等。
（安信证券）
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