2021年伊始，A股市场上演了“抱团追龙”行情，指数攀升，个股却跌多涨少。资金流入少数权重股，带动沪指冲破3500点，创业板指站上3100点，上证50指数创2008年3月以来新高。
在注册制改革背景下，退市制度等相关法治化配套制度不断完善落地。2021年，注册制有望全面推广落地，IPO企业发行节奏加快，券商投行业务将增厚，个股“二八”分化态势加剧，大市值企业强者恒强，弱者边缘化退市压力增大。投资风险加大，机构投资比例上升，专家提醒个人投资者需要理性投资、价值投资。
2020年共有396家企业在A股上市，整体过会率达到96.18%，创下过往十年的新高。截至1月7日，2021年以来证监会核发了10家企业IPO批文，为创业板和科创板上市企业。发行上市扩容之时，市场回调、分化、退市也牵动投资者心弦。
对于券商而言，注册制无疑增厚了投行收入。中国证券业协会的统计显示，2020年前三季度135家证券公司证券承销与保荐业务净收入431.58亿元，超过2019年全年的377.44亿元。市场份额主要集中在头部券商手中，一些中型投行紧随其后。如果全面推广注册制，无疑将进一步利好券商投行业务，但同时更加强调压实投行责任。对于投行而言，安全抢占市场成为共识。
分管投行业务的国金证券副总裁姜文国直言，投行业务正由“粗放型”转为“精细型”。注册制改变了以往由卖方主导、新股发行供不应求的局面，券商有望逐步告别发行通道的角色，回归定价和销售本源。市场化机制驱动下，研究、定价、承销将成为投行真正竞争力。“保荐项目被退市，有损承销保荐机构的品牌形象和实际利益，严格的退市制度有利于引导投行选择优质项目，对定价承销等能力提出了更高要求。”
长江保荐首席风险官、合规总监杨和雄表示，注册制改革下，市场生态面临重构，不仅因为发行审核、监管政策以及直接融资比重出现变化，更重要的是驱动资本市场发展的内生机制发生重大变化。市场化机制下，实质合规逐渐成为共识，并且构成注册制环境下投行核心竞争力之一。投行合规部门角色也发生变化，从“要我合规”转变为“我要合规”。
“注册制拓宽了投行业务，也加剧了竞争态势，部分中小型投行积极谋划弯道超车，但是在快速奔跑中不摔倒，才能有胜算的机会，而合规风控成为重要安全保障。”杨和雄表示。（国金）
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