27只破净 基金持仓占比降至历史次新低银行股到了贪婪时刻？

今年以来，银行股东、高管纷纷出手增持股票，有11家银行累计被增持金额超135亿。过去一周就有泸州银行、邮储银行、成都银行3家宣布增持计划，其中泸州银行是由股东个人增持2400万股；而邮储银行是控股股东邮储集团增持；成都银行是高管12人增持。7月以来，还有浦发银行的高管、江苏银行的股东进行增持。

然而，公募基金第二季度对银行股的持股仓位却继续下滑，降至历史次低水平。农业银行、民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行等5家银行分别遭减持超2亿股。

截至8月3日，A股上市的36只银行股中，仍有27只破净，破净率达到75%，虽然股东、高管纷纷伸出“援手”增持，但目前效果甚微。

银行失宠谁成新欢？

公募基金二季报披露已经进入高潮，中报重仓股逐渐浮出水面。从目前披露的数据来看，按照申万一级行业来看，生物医药、食品饮料、电子板块成为大赢家，三个板块持股市值分别是3032.3亿元、2372.9亿元和2218.9亿元。

根据统计，截至8月3日，目前公募基金持股市值量最大的是贵州茅台，有1354只基金驻扎其中，截至二季度末的持股市值高达834亿元。

排在次位的是五粮液，第三是立讯精密，第四则是恒瑞医药，直到第五名才轮到金融股——中国平安。而有79只基金二季度从中国平安新出，减持7580.5万股，持有市值365.9亿元，相比一季度减少41亿元。

一些绩优的消费股也在二季度成为基金的心头好。

如实现扭亏的床垫股——喜临门，近日披露其2020年半年度报告，公司主营业务家具板块实现营业收入12.41亿元，同比增长10%，家具板块实现归属于上市公司股东的净利润0.88亿元，同比增长3.54%，一举扭转了一季度业绩亏损的局面，上半年整体实现盈利0.42亿元。

对此，喜临门在其报告中称，疫情虽然对整个行业带来短暂的冲击，但也催生了行业的变革，特别是营销模式的创新。同时，行业竞争格局也悄然改变，资源进一步向头部品牌集中。二季度以来，家居消费逐渐回暖，公司调整经营策略，打造明星产品，创新营销模式，终端销售已得到快速恢复。二季度中欧恒利三年定期开放混合基金新进579.99万股。

公募二季度调仓

5家银行遭减持超2亿股

与此同时，二季度公募基金减仓最多的10家上市公司中，银行股占了一半。

二季度公募基金减持最多的个股为农业银行，共有122家基金持有，减持5.78亿股，剩余持股总量为4.81亿股，持股总市值16.25亿元；对比一季度时，有217家基金持有农业银行股份，一季度期内增持2.88亿股。

除农业银行以外，还有民生银行、邮储银行、兴业银行、中国银行遭减持股份数量位居前10位，分别遭公募基金减持3亿股、2.75亿股、2.62亿股以及2.41亿股，此外二季度减持超过1亿股的还有平安银行、交通银行、北京银行和招商银行。

一向备受机构青睐的招商银行，也在二季度惨遭减持，目前将招商银行纳入前十大重仓股的基金仅为639只，相比一季度减少125只，持股数量也减少逾120亿股。

中信证券的最新研究报告指出，二季度公募持仓银行股进一步降至历史次低水平，全部公募基金和主动型基金重仓持股中银行股占比4.1%/2.3%，较一季度下降2.2pct/1.3pct。总体而言，银行让利及资产质量方面的市场悲观情绪，是二季度银行持仓降至历史次低点的主要原因。

对于二季度仓位下降的原因，天风证券首席银行业分析师廖志明认为，“在新冠疫情冲击下，银行资产质量下降的预期升温，叠加政策因素的影响，引发投资者对银行业绩的担忧。”

今年二季度，机构重仓银行个股占比前五家依次为工商银行、上海银行、重庆农商行、宁波银行和成都银行，均为一季度业绩数据较好的银行。其中工商银行遭机构增持4.08亿股、上海银行遭机构增持8460万股。

针对基金机构减持银行股的问题，长城证券银行业分析师邹恒超指出，市场可能低估了下半年经济回升的空间和力度。目前银行板块估值0.74xPB，估值与机构持仓均处于绝对低点，看好下半年银行股的绝对收益。

他认为，一是下半年LPR利率可能不做调整，对银行息差的预期已经见底；二是作为银行资产质量的前瞻指标，逾期率有望在二季度见顶；三是经济复苏方向确定，预计银行股的投资逻辑正在迎来拐点。

股东、高管“援手”

截至8月3日，36只A股上市银行中，有27只仍处于破净状态，其中华夏银行的市净率只有0.46倍，交通银行也不过0.5倍。

国信证券的研报显示，银行股估值目前又回到了历史低位，即2014年左右的水平，很多股票甚至是创新低。在本轮经济下行压力之下，市场和决策层均有“银行向实体让利”的声音，这可能影响银行未来利息收入和其他收入，或许是本轮银行股低估值的主要原因之一。

中国民生银行首席研究员温彬表示，银行股破净早已不是新鲜事，主要是投资者担忧未来净息差进一步收窄，银行的盈利能力会受影响。此外，在目前新冠肺炎疫情影响下，国内实体经济仍有一定下行压力，全球经济存在较大不确定性，银行不良率可能有所升高。

节节败退的股价，逼得银行股东或高管不得不出手“护价”。

7月24日晚，邮储银行公告称，2020年4月24日至2020年7月23日，邮政集团增持该行A股600万股，增持金额2882.95万元，占该行已发行普通股总股份的0.0069%。

成都银行7月23日晚宣布，自6月9日起30个交易日内，该行12名时任非独立董事、高级管理人员以自有资金增持成都银行股份31.56万股，合计增持金额261.31万元。

渝农商行6月5日晚间发布关于稳定股价方案的公告称，该行11名董事、高管将以不超过2019年度自本行领取税后薪酬15%的自有资金，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持该行股份。本次增持计划不设价格区间，增持实施期限为自2020年6月8日起6个月内。以2019年税前薪酬计算，这11名董事高管15%的薪酬合计为53.2万元，即实际投入要低于53.2万元。

据统计，2020年以来，共有11家银行的大股东和高管展开了增持操作，涉及金额超过百亿。

从披露的信息看，对于增持原因，多家银行公告称“基于对本公司未来发展前景的信心和对本公司成长价值的认可”，“基于对行业投资机会的看好，以及对上市公司持续稳定发展的信心和股票价值的合理判断”，“基于对战略投资的考虑”等。

但也有部分银行直言是为了稳定股价，如长沙银行。

中长期将迎来估值修复

展望下半年，东北证券分析师王凤华认为，银行的负面因素全都已经消化。金融系统让利1.5万亿，已经能够详细拆分：第一块，利率的下行实现金融体系对实体经济的让利，即利息的让利，大概是9300亿元；第二块，直达工具和延期还本付息是2300亿；第三块，通过银行减少收费3200亿元。通过让利1.5万亿的拆分，预测下半年降准降息比较有限。

银行(申万)指数当前PB估值是0.70倍，处于历史底部位置，当前估值已无任何向下空间，安全边际足够。股息率方面，有超过20家上市银行股息率超过4%，其中民生银行、北京银行、交通银行股息率超过了6%，

光大证券首席银行业分析师王一峰认为，受疫情影响和后续发酵，二季度政策可能影响不良确认、动态拨备计提、风险处置、盈利增长等指标，银行业营收、拨备前利润与盈利增速差预计会拉大。但市场对于中期业绩预期逐步形成共识，在行业营收稳定的基础上，更应关注优质银行投资价值的显现。

银行板块具备低估值、高股息率、低仓位的特点。对于银行股后期走势，市场一直存在分歧，8月份将进入上市银行半年报披露期，中报业绩已经成为机构关注的焦点。

多位银行业分析师指出，未来银行股将出现较剧烈的分化，板块同涨同跌的局面会减少，优秀的银行会受到资本追捧，估值差距悬殊或将成为常态。

（中合）

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