近期市场风格出现了明显的紊乱特征，当前高低估值分化仍处历史极值。投资者对后市风格的演绎依然十分关切。
短期：中线仍无大碍。我们在多个行业内观察到类似的现象：个股显著弱于指数，体现为CJDI下降与指数收涨的不对称。本周，我们构建的情绪指标CJDI(扩散指数)读数普跌但创业板独强，全ACJDI下降10pct至61%，创业板指上升至81%。
下半年风格怎么看？——下半年风格演绎的关键词在于极限拉伸后的“回归均衡”。1)看好中小盘相对大盘的优势持续——股权融资周期继续向上，利于中小盘基本面的持续改善。2)看好低估值在三季度末前后将向高估值收敛——流动性充裕驱动低估值风格补涨。估值分化至较高水平后，相对业绩波动将限制高估值个股的弹性(即估值差异可能走平，但难以进一步拉大)，而充裕的流动性将利于低估值补涨以平衡风险收益比。
中期观点：维持战略看多。基本面和政策落地仍需时间检验，短期反弹动力一般。剩余流动性框架下，中期维持战略看多。
行业配置：“内需”为主，短期关注传媒，中期关注大金融。结构上，“内需”仍是主线。增配新老基建中优质结构：电动车、工程机械、地产，短期关注传媒。在流动性持续宽裕的背景下，中期关注大金融板块的配置机会。
主题配置：短期关注北斗板块，持续关注国改的深化。
（长江证券）
新闻推荐
新华社北京6月24日电（记者刘慧）证监会24日宣布，近日依法对獐子岛公司信息披露违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定，对獐子...