农历新年之后，市场如何演绎？我们整体判断继续保持乐观积极情绪，享受“旺春行情”，配置“四大金刚(大房企/大券商/大创新/大基建)”+战略性关注家电与汽车板块。
1.全球方面：春节期间，美国、香港市场微涨，欧洲市场受经济增速下调影响而走弱。政策层面，全球主要央行货币政策出现边际宽松迹象：①印度降息。②美、英、澳等主要经济体传递出灵活宽松货币政策信号。从全球市场来看，外部整体平稳，A股情绪受压制概率较小，有望提升A股市场风险偏好。进一步验证，我们在年度策略《重构创新大时代》中提出的“全球重构”观点。不是简单的外资流入、加入MSCI，而是全球资产的再配置，是全球资金在国别选择、中国市场最受益，是发达市场与新兴市场配置转移。
2.国内方面：商誉业绩“雷”暂缓，经济盈利下行预期逐步反应，改革继续，四位一体(政府与企业、国企与民企、监管与市场、市场微观主体等)，“中国重构”正发生，风险偏好、估值继续提升。科创板近20个相关文件征求意见稿出台，资本市场改革更进一步，整体来看规则与发达市场更接近、信息披露更充分、定价更市场化、退市制度更严格。如：①股权架构上，允许同股不同权，但上市后不得更改，且同股不同权上市条件更为严格。②在涨跌幅上，前五个交易日不设置涨跌幅限制，其他情况20%限制。③上市定价上，取消直接定价，而全面采用市场化的询价定价方式，所有股票均询价发行且仅限机构参与。⑤最严退市制度，不再单一连续亏损指标，而采用两大类指标，即扣非净利润为负和净资产为负。退市时间缩短为2年，首年不达标即为ST。粉饰财务数据，只要证据确凿立即退市。
展望接下来1个月，各项待定事宜对其持续性至关重要。1)2月中旬，1月份金融数据将公布。2)2月28日，MSCI对于2019年是否提高纳入A股权重。3)3月5日，全国“两会”，对经济增长、改革措施。4)3月中旬，前2个月的经济、金融数据。我们认为随着宽信用等各项政策预期进入实施阶段，企业资金压力、经济下行压力有所缓解，基本面可能好于投资者预期。而MSCI提高A股权重、“两会”政策预期发酵，风险偏好、股市流动性继续提升。整体来看，本轮“旺春行情”持续性会超市场预期。（兴业证券）
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